公司新闻:尚雅投资石波:“全员风控”体系看好电子

尚雅投资   2013-06-04 本文章1120阅读

石波最近心情不错。

 

他领导的尚雅投资旗下25只产品今年以来的平均收益超过了27%,其中业绩最好的尚雅13期收益更是达到40.57%,远超同期沪深指数。其实熟悉他投资风格的人对这个成绩不会太惊讶——石波擅长成长股投资,其创造阿尔法的能力绝对在市场中数一数二。从前两年的新能源到近两年的TMT,他对新兴产业的灵敏嗅觉让他成功把握住了市场中的很多大机会。

 

但另一方面,在市场的系统性风险来临时,由于仓位过重的原因,尚雅旗下的产品又容易出现大起大落的现象,2008年和2011年莫不如此。手里虽然拿到是好公司,但是风控怎么办?当我把这个问题抛给石波时,发现他真的有了更深的思考和变化。这一次你能闻到,他对风控的重视从骨子里散发出来。

 

在投资生涯中经历了几次净值大幅波动之后,去年开始,石波在尚雅投资内部推行“全员风控”——在研究部、金融工程部、交易部、销售部、客户部分别设立了风控岗位。每个部门的风控员一旦在自己的范畴内发现风险,都要第一时间提交风控报告。

 

在净值管理上,也设置了强制的风控线。一旦产品净值下跌超过一定幅度,就强制性减仓。而更重要的变化还在于,石波开始打造尚雅独特的企业文化,我称之为“戴利奥”实验。

 

看过我之前专栏的读者,对戴利奥(Ray Dalio)肯定不会陌生。作为全球最牛的对冲基金经理之一,他所掌管的桥水(Bridgewater)公司,其业界地位正在逼近巴菲特的伯克希尔公司。他闻名于业界的,除了多年来优良的投资业绩,更因为他独特的原则——《PRINCIPLES》。

 

去年年底,石波全面研究了戴利奥的思想体系——反复揣摩,获益良多。随后,他组织人马将《原则》翻译成了中文,在公司内部全员推广。据称,尚雅内部已经开过多次专题的企业文化会,让每位员工谈对戴利奥《原则》的心得和感受。

 

事实上,戴利奥本人是一个“极度现实主义者”,他在公司坚持全透明管理。比如,每次会议都录音存档。要求员工经常做出直言不讳的反馈,包括召开“刨根问底”会议,讨论员工没能完成任务的原因。如果员工不在场,经理们不许就对方的表现进行评估。

 

《原则》一书的前三条,都是在强调真相的重要性。而要达到真相,就必须对不同意见,乃至反对意见有足够的宽容、尊重——有时候,真知灼见正隐藏在我们视野的背面。对于这一点,石波显然已经有了深刻的认识。如今尚雅投资的重仓标的,石波会要求投研部门同时有正方和反方,两方进行激烈辩论。有时候,他也会自己扮演其中的一方。

 

“投研开会时,经常争论得面红耳赤。有时候外面的客人来拜访公司,会惊讶于发生了什么事情。”尚雅一位内部人士说。


石波认为,在投资过程中,每个人对事物的看法都会受到自己的态度、立场、情绪,乃至过往经历的影响,很容易陷入主观性偏见。因此,多听不同意见,会更加客观,更加接近真实的世界。他甚至把公开听取反对意见视为一种“压力测试”,测试自身的投资逻辑是否真正成立,也测试当事人的心态。

 

不过,他也强调这是一个艰难的实验。要创造一个公开透明,相互批评,理性看待不同意见的环境是不容易的,“一开始就有同事反对,认为东方人讲面子,年轻人不宜太多公开批评”。他强调,这只是一个开始和努力的方向。

 

我对石波说,灵魂人物的一举一动对企业文化形成至关重要。“如果员工可以就某一个业务问题对你当面反驳、争论,而你毫不介意,甚至鼓励。那这个实验就有戏。”现在看来,尚雅有戏。