尚雅投资石波:中国制造业处在崛起拐点

尚雅投资   2013-07-16 本文章1092阅读

证券时报记者:如何解读上周的反弹行情?


石波:对于近期的周期股反弹,主要原因是李克强总理在广西调研时指出“要注意当前和长远相结合,既要调结构也要稳增长”,让市场预期政府面对日益下滑的经济形势,可能会再次采取措施以托住增长下限。但此后,新华社发表文章指出当前宏观形势并没有明显变化。同时,财政部部长楼继伟在访谈中也提及中国经济增长不会发生硬着陆,下半年经济增长下限很可能是6.5%~7%。这导致市场看法出现分歧,股市再次下跌。


由此可见,中央对调结构非常坚定,不会出现像2009年那种一旦经济下滑,政策就出现重大转向的情形。相反,从政府的态度来看,也允许增速下一个台阶。不过,一旦经济下滑过度,也会存在短期政策托底的可能。因此,国内股市的行情中枢更大概率会是一个缓慢下滑的过程。


证券时报记者:接下来市场的投资机会在哪里?


石波:考虑到经济结构调整需要较长一段时间,中间必然会出现一些扰动。所以对周期股来说,在整体下滑的过程中,虽然没有趋势机会,但也会出现超跌的短线反弹,相对持续时间不会太长。未来的投资主线,我们仍坚持看好经济转型,看好成长股的机会。鉴于创业板泡沫化倾向已经出现,下半年将转向估值合理、成长性确定的医药和消费,也有利于避免出现大的系统性风险,在风险可控的前提下取得超额收益。


证券时报记者:这是否意味着创业板行情已经走到尽头?


石波:创业板长期看好的方向不变,但下半年需注意两个方面,一是关注某些行业趋势出现的变化,二是关注高成长的个股是否出现伪成长,避免碰到泡沫化过度公司和伪成长公司。新兴行业的结构性行情有望延续。电子信息、医药、传媒行业基本面拐点向上,业绩增长持续加速,对其未来走势我们保持乐观。传统产业的过剩产能和资金链断裂都有利于推动产业结构调整和升级。


证券时报记者:未来一段时间内,您还比较关注哪些行业?


石波:消费电子板块享受产业景气以及中国厂商跻身一线的双重红利。本轮电子的牛市背景是全球经济走好,大需求的改善对大电子行业拉动持续时间更长。全球消费电子市场尚在早期阶段,中国在产业链、市场和创新方面占据重要位置,机会窗口已经打开的同时依然有巨大的创新空间。长期来看,中国制造业处在崛起的拐点。


投资者可以计算市场空间和现金流,却无法计算企业家精神和企业文化。每个伟大的企业后面都有一个伟大的灵魂,没有乔布斯的苹果公司也开始忌惮三星,李建熙可以让三星几十万员工七点钟上班,三菱化学可以为人类未来五十年舒适生活而工作,日韩企业的境界和眼光值得中国企业学习。而中国企业家中不乏埋头苦干的人,也不乏睁眼看世界的人,机会在于东亚的制造业精神和工程师队伍。


证券时报记者:下半年有哪些市场风险需要关注?


石波:主要关注以下几个方面:第一,宏观经济下滑,存在失速的风险;第二,目前回购利率已有下降,资金价格回落,虽然资金最紧张的时候已经过去,但仍需要关注银行理财产品和信托产品违约情况;第三,政策方面,关注中央经济政策是否有重大变化,如8月的北戴河会议、10月的三中全会;第四,国际方面,密切关注美联储退出量化宽松政策的动向;第五,首次公开募股(IPO)重启在即,对创业板等小股票估值有较大冲击,对依靠政府投资的园林、公路、装修、水务、安防等行业有冲击,需关注应收政府款项等企业风险。