尚雅2014年投资策略:傍腾讯者得天下

尚雅投资   2014-02-28 本文章1024阅读

格上理财于2月22日参加了尚雅投资在北京召开的2014年年度投资策略报告会。尚雅给人的感觉非常亲切,投研团队坦诚的与投资者交流了2013年在投资上的得与失,并耐心回答投资者的提问。石总在行业研究上的专业性以及对投资的热情感染到在场的每一位投资者。

 

尚雅投资去年上演王者归来,旗下产品平均收益率22.8%,其中尚雅16期以35.35%的收益率排在大规模私募的第五位。并获得格上理财颁发的"最具风格阳光私募公司"。2009年尚雅率先发掘新能源的投资机会并大获成功,同样在2013年的移动互联网潮流中尚雅再度展现出其在新兴行业投资中的优势。

 

尚雅投资以优秀的选股能力闻名于业界,特别是对新兴行业的发展趋势的把握和相关潜力股的挖掘。公司对新事物极其敏感,总是能够率先发现其中蕴含的方向和机会,公司同时还信奉价值投资,在产业发展趋势的指引下,通过高频率、多维度的深度调研,透析个股的成长性,以发掘具备长期投资价值的高成长性个股。

 

今年以来,成长股行情继续上演,一月份在大盘下跌3.92%的情况下创业板指数大涨14.68%,尚雅在2014年继续一马当先,旗下产品均获得10%以上收益,其中收益最高的产品尚雅13期收益率已经超过18%。

 

在尚雅投资2014年年度投资策略会上,公司董事长石波先生向投资者详细讲解了2014年市场的投资机会和尚雅的投资策略,并分享尚雅对移动互联网的研究成果。

 

一、2014年投资策略:2014年将是熊牛转换年

 

1、结构性牛市已经开启

十一届三中全会中国走向改革开放,十八届三会全中国开始全面深化改革。在市场化的导向下,教育、医疗、文化产业都将逐步放开管制,另外土地改革和国资改革也已经启动。从反腐上可以看出本届政府改革的决心很大,执行力很强。1997年朱总理启动房改,中国经济进入第一波高速增长期,房地产也成为支柱产业。09年医改启动,意义不亚于房改,过去五年医药行业的产值从5000亿增加到2万亿,两次改革都是抓住了人民群众的需求。此次市场化改革将解放生产力,为经济增长提供动力,从而奠定牛市基础。

 

2、经济转型正在启动

过去五年中国经济结构悄然发生变化。五年间指数从6000点跌到2000点,市值消去70%,但是有很多行业像医药生物和信息设备及服务业逆势增长。美国新兴产业占30%权重,像苹果和谷歌已经超过石油的市值,中国市场中银行地产占30%的权重,新兴行业现在只有个位数。经济转型趋势刚刚开始,到2020年科技会成为第一大产业,在新的消费需求驱动下新兴产业正在替代传统产业,未来十年现在这些蓝筹会变成垃圾股,新兴产业会成为蓝筹股。

 

3、人口结构的变化

中国有三次生育高峰,第一次生育高峰是60后,现在中国已经进入老龄化社会,50和60后有3.8亿人口,这部分人在健康服务方面的需求是刚性的。第二次生育高峰是78年以后,这部分有2亿多人口,目前是消费的主力。政府提出城镇化方向以后,大众消费品在2013年成为元年,从去年开始榨菜指数,还有酱油醋,过去散装,现在品牌化,奢侈品则在反腐倡廉之下走下降通道。另外90后的消费能力不可小视,90后普遍是独生子女,他们的语言、思维方式、生活习惯和我们几代人完全不一样,在娱乐消费面前很有影响力,90后跟着IPAD和IPHONEG一起长大,游戏会成为下一代的语言和社交方式,去年是移动互联网元年。

 

4、资金流向即将发生变化

未来A股的资金流向会发生变化,因为房地产的拐点到了。人均住房面积达到30、40平米以后需求会走下降通道,房地产三年以内需求会趋缓。股票市场目前20多万亿的流通市值被严重低估,房地产 100万亿流动性的市场未来会流向股市。固定收益类产品一旦打破刚性兑付链条会断开,资金也会回流股票市场。资产价格见顶并不意味着股票市场见顶,反而股票市场会有牛市的状态,因为他是资金之间的分配。日本在1980年房价见顶,日本股市从80到88涨了10倍,以前居民的钱都消耗在房地产,撤出地产后,其他需求就起来。

 

尚雅认为2014年会是结构性牛市或牛市的初期,上半年以小盘股为主,以互联网为主线,下半年的机会是二线蓝筹股,尚雅会比较关注两者之间的切换。银行地产全年可能只有反弹的机会。

 

二、2014年投资主题:转型-升级-迭代

 

1、行业入口争夺站全面暴发

华夏基金15年才搞到2000多亿的规模,天弘基金一年就搞到4000亿,小米三年的时间估值100亿美元,是以前传统产业需要几十年的积累。互联网对产业影响非常大,今年证券、基金、商业都会发生颠覆性的变化,行业入口争夺战会全面暴发。互联网人口已经超越线下人口,微信有8亿用户。一年前互联网时间是碎片时间,现在线下时间才是碎片时间。微信是24小时在线的,时间跨度很长,线上时间已经超越线下,大家平均每隔六分钟要看一次微信,手机变成一个器官。以前发花五六个时间看电视,现在时间很短。

 

2、终端、渠道正在被颠覆

自从智能移动终端出现后,传统终端都在走下坡路。07年苹果出现之后,诺基亚、摩托罗拉相继被收购。现在戴尔、惠普也开始亏损。智能家电出现后可能传统家电也会亏损,以后硬件会逐步被管道化。新媒体出现后纸媒逐渐消亡,电商兴起后大卖场、批发商日子也都不好过,电商双11一天的销售量超过全国百货公司之和,传统的品牌、经纪商、中间渠道都在被颠覆,传统制造业的商业模式会出问题。随之而起的是小米、搜房、乐视这些互联网品牌。

 

3、大数据是可以变现的资产

阿里掌握消费端的数据资料,这些数据是很值钱的,数据可以说是阿里的心脏。另外在很多行业中都有类似掌握行业、企业或消费者数据的公司,在行业网站或APP应用中,当用户或成交达到一定的数量时,这些数据在未来都可以变现。目前这些行业入口,需要尽快浮出水面,见到消费者。可以通过转型从线下走向线上,也可以与腾讯、阿里合作的方式。

 

4、未来属于"马时代"和"二时代"

每个时代都有主旋律的股票,下个时代内容会超越硬件,当微信在苹果手机上生长起来之后,如果超越苹果用户数也会把苹果颠覆。小米如果将来向其他领域扩张,家电、房子都是有可能被颠覆的对象。目前微信作为一个平台,已经与证券、游戏、支付、红包、彩票、货币基金等对接,形成了自己的生态圈,未来还会有更多的商品纳入到这个生态圈。现在在大的布局上二马正在激烈的争夺,抢占金融、游戏等利润最丰厚的部分。细分行业现在还没有到你死我活的时候,子行业还在跑马圈地,行业格局还没有定,第二第三都有可能通过与微信生态圈的结合实现逆袭。另外未来会是二维码的世界,二维码未来会成为支付系统,名片、公司网站,打车、餐馆都可以扫二维码。在微信生态圈支付体系建立以后微信可以卖各种各样的东西。未来五年的投资方向已经出来了,就是腾讯产业链和微信生态圈,假如现在没有投腾讯会睡不着觉的。

 

石波先生在此次会议上还与大家分享了尚雅在未来最看好的十大主题行业,分别是腾讯产业链、游戏、重直网站、大数据、转型公司、电子烟、机器人、LED、新能源、页岩气、生物医药(医疗器械、医院)等。同时尚雅还发布了两款新产品,一款是Alpha基金,一款是CTA基金。其中CTA追求风险可控的长期超额收益,股指期货占70%,商品期货占30%,已经用自有资金运行超过3年,近三年回报率高达85.61%,预期目标收益率是年化20%回报,10%回撤。Alpha基金加入了股指期货对冲,通过多因子模型选股,追求低风险稳定收益,实盘运行半年多的时间收益率达到8.36%,最大回撤仅1.84%。量化团队中由尚雅投资总监常昊领衔,常昊在2004到2007年间在光大保德信任投资副总监并担任中国内地第一只量化型基金产品光大保德信量化核心的基金经理。Alpha基金在将三月份开始发行。

 

尚雅的产品进攻能力很强,但是因为波动大,长期收益并不高。不过尚雅从12年开始进行风控管理,在考核中将风控放到第一位,制定了一系列全面的风控措施,通过预算管理将风险尽量控制在事前和事中,并引进谨慎型的人才。我们可以看到尚雅近两年的回撤已经明显收窄,代表产品尚雅1期12年最大回撤仅13%,13年最大回撤只有8%。

 

"过去大家对尚雅产品的认识是高风险高收益,从12年开始我们的目标是高收益中风险",董事长石波信心满满,"春江水暖鸭先知,我们今年一马当先,现在市场又回到尚雅的投资时代"。