石波最近心情不错。

他领导的尚雅投资旗下25只产品今年以来的平均收益超过了27%，其中业绩最好的尚雅13期收益更是达到40.57%，远超同期沪深指数。其实熟悉他投资风格的人对这个成绩不会太惊讶——石波擅长成长股投资，其创造阿尔法的能力绝对在市场中数一数二。从前两年的新能源到近两年的TMT，他对新兴产业的灵敏嗅觉让他成功把握住了市场中的很多大机会。

但另一方面，在市场的系统性风险来临时，由于仓位过重的原因，尚雅旗下的产品又容易出现大起大落的现象，2008年和2011年莫不如此。手里虽然拿到是好公司，但是风控怎么办？当我把这个问题抛给石波时，发现他真的有了更深的思考和变化。这一次你能闻到，他对风控的重视从骨子里散发出来。

在投资生涯中经历了几次净值大幅波动之后，去年开始，石波在尚雅投资内部推行“全员风控”——在研究部、金融工程部、交易部、销售部、客户部分别设立了风控岗位。每个部门的风控员一旦在自己的范畴内发现风险，都要第一时间提交风控报告。

在净值管理上，也设置了强制的风控线。一旦产品净值下跌超过一定幅度，就强制性减仓。而更重要的变化还在于，石波开始打造尚雅独特的企业文化，我称之为“戴利奥”实验。

看过我之前专栏的读者，对戴利奥（Ray Dalio）肯定不会陌生。作为全球最牛的对冲基金经理之一，他所掌管的桥水（Bridgewater）公司，其业界地位正在逼近巴菲特的伯克希尔公司。他闻名于业界的，除了多年来优良的投资业绩，更因为他独特的原则——《PRINCIPLES》。

去年年底，石波全面研究了戴利奥的思想体系——反复揣摩，获益良多。随后，他组织人马将《原则》翻译成了中文，在公司内部全员推广。据称，尚雅内部已经开过多次专题的企业文化会，让每位员工谈对戴利奥《原则》的心得和感受。

事实上，戴利奥本人是一个“极度现实主义者”，他在公司坚持全透明管理。比如，每次会议都录音存档。要求员工经常做出直言不讳的反馈，包括召开“刨根问底”会议，讨论员工没能完成任务的原因。如果员工不在场，经理们不许就对方的表现进行评估。

《原则》一书的前三条，都是在强调真相的重要性。而要达到真相，就必须对不同意见，乃至反对意见有足够的宽容、尊重——有时候，真知灼见正隐藏在我们视野的背面。对于这一点，石波显然已经有了深刻的认识。如今尚雅投资的重仓标的，石波会要求投研部门同时有正方和反方，两方进行激烈辩论。有时候，他也会自己扮演其中的一方。

“投研开会时，经常争论得面红耳赤。有时候外面的客人来拜访公司，会惊讶于发生了什么事情。”尚雅一位内部人士说。

石波认为，在投资过程中，每个人对事物的看法都会受到自己的态度、立场、情绪，乃至过往经历的影响，很容易陷入主观性偏见。因此，多听不同意见，会更加客观，更加接近真实的世界。他甚至把公开听取反对意见视为一种“压力测试”，测试自身的投资逻辑是否真正成立，也测试当事人的心态。

不过，他也强调这是一个艰难的实验。要创造一个公开透明，相互批评，理性看待不同意见的环境是不容易的，“一开始就有同事反对，认为东方人讲面子，年轻人不宜太多公开批评”。他强调，这只是一个开始和努力的方向。

我对石波说，灵魂人物的一举一动对企业文化形成至关重要。“如果员工可以就某一个业务问题对你当面反驳、争论，而你毫不介意，甚至鼓励。那这个实验就有戏。”现在看来，尚雅有戏。